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广东物资拟发26亿永续债需求群体不足瓶颈待解dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 18:02:58 阅读: 来源:钢格板厂家

广东物资拟发26亿永续债 需求群体不足瓶颈待解

21世纪经济报道记者近日获悉,广东物资集团(下称“广东物资”)董事会研究决定,向中国银行间交易商协会(下称“交易商协会”)申请注册发行26亿元永续债,并按规定报广东省国资委审批,择机发行。

永续债券又称无期债券,是一种长期债券,具有权益属性。接近广东物资集团的一位相关人士称,若此次26亿元永续债成功发行,因其核算在权益类科目,广东物资集团所有者权益将增加26亿元,对于降低其负债率很有帮助。

此前,已有包括华润电力、龙源电力、中信泰富、融创中国、雅居乐在内的非金融企业通过香港市场成功发行永续债。而在境内,亦有武汉地铁可续期债和国电电力的永续中票为永续债打前锋。

此前由于会计处理上永续债究竟计入权益还是债务并不明晰,国内永续债市场较为冷淡。今年上半年,交易商协会将条款设计计入权益的安排获得财政部认可,相关部门亦对永续记账方式出具专门通知,并通过长效沟通机制在具体问题上向协会方面对于永续债条款设计安排提供意向性意见和指导。

不过,对于目前的会计处理方式,亦有从业人士向记者表示:“发行人记权益、投资人记债权的做法依据仍然比较牵强。”

降低负债新良方

根据广东物资2013年的财务报表,其2013年末资产总计311.6亿元,负债总计246.3亿元,资产负债率达到79%。

在该公司有关发行本次26亿元永续债的决议中,也明确提到了“调整集团负债结构”、“增加直接融资份额”、“降低资产负债率”、“提高信用等级”等,可见广东物资希望通过永续债的发行来降低财务杠杆。

此前,永续债发展的核心阻碍之一即会计处理问题不明确,譬如规模23亿元的“2013 年武汉地铁集团有限公司可续期公司债券”做为内地第一只永续类公司债,并未在公开披露材料上明确究竟是计入权益还是债务。

按照海外成熟市场经验,金融机构发行永续债,可实现以债代股,其募集资金可有条件计入资本;对于非金融企业,永续债可有条件计入权益,降低杠杆率。

国电电力发展股份有限公司此前发行了2013年度第一期中期票据,为10亿长期限含权中票,亦标志着中国版永续债正式落地。该笔债券发行金额10亿元,采用固定利率计息,前5个计息年度的票面利率将通过簿记建档、集中配售方式确定,在前5个计息年度内保持不变;自第6个计息年度起,每5年重置一次票面利率。

该笔债券通过发行人的可赎回权和利息递延两项权利的设计安排,实现了票据进入权益的目的。此外相关部门联合出具的关于企业混合投资业务所得税处理问题的公告,又明确了永续票据的利息处理方式和普通债券的利息处理方式一样可以“税前列支”。

此外,记者还获悉交易商协会表示鼓励企业根据自身需求,与主承销商在发行方式、期限结构及利率计息方式上设计更多个性化的结构安排。

或由银行、保险接盘

此前,作为内地第一只永续债的“13武汉地铁可续期债”的发售情况并不理想,最终由其主承销商海通证券包销了其中的大部分。

中金公司也在一份报告中指出,永续债产品面临的最大瓶颈在于寻找需求群体。中金公司认为,中国养老金等市场仍不够发达,私人银行群体仍有待培育,长线投资者稀缺。从目前永续债的发行来看,无论是基金子公司还是券商资管,最后的主导者还是银行。

某总部位于上海的券商人士也表示,由于期限较长且流动性较差,永续债相对而言比较适合配置型机构持有,例如“保险公司以及一些有长期资产配置需求的银行可能会成为其主要接盘者。交易型机构如券商及基金公司对流动性要求较高,故其参与永续债交易的意愿不大。”

与内地永续债市场冷淡相反,香港永续债市场较为火爆。2012年12月,龙源电力通过其子公司雄亚投资有限公司在香港发行了第一只上市国企的永续债券,票面总额4亿美元,一发行即销售一空。其发行时的票面利率设为3年期美国国债收益率再加9.912%,并且票面利率每3年重设一次,如果发行人决定在3年内赎回债券,必须向投资者支付较美国国债收益率高150个基点的惩罚性利率。

此前,业内普遍认为,明确会计处理准则、增添保护投资人的强制回购条款及降低成本是促进永续债市场需求的关键所在。在会计处理准则明确之后,本次广东物资集团发行26亿永续债的需求反映有待市场进一步检验。

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