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【资讯】瑞银正回购利率下调意义大A股或继续上攻

发布时间:2020-10-17 02:35:37 阅读: 来源:钢格板厂家

瑞银:正回购利率下调意义大 A股或继续上攻

瑞银:正回购利率下调意义大 A股或继续上攻

货币政策短期宽松常态化成为即成事实,央行5000亿SLF首批已经实施,农行交行拔得头筹,期限为三个月,利率3.7%,央行引导利率进一步下行的意图凸显。 瑞银证券今日发布A股策略报告认为,在央行今日的公开市场操作中,14 天正回购利率从之前的3.7%意外降至3.5%,信号意义十分重大缓解,一方面落实国务院常务会议要求降低企业融资成本的要求,一方面提振投资者的情绪,A股短期或止跌反弹,继续上攻。

SLF操作:央行意欲何为? 近日,人民银行对五大行进行了总计5000 亿元的常备借贷便利(SLF)操作,期限为3个月、每家规模各1000亿。该操作效果近似全面将准0.5个百分点。SLF 是央行在2013年创设的短期流动性调节工具之一,通常以质量较高的资产作为抵押品。瑞银认为,SLF的利率可以体现央行的政策导向。虽然决策层近期反复强调不会依靠强政策刺激经济增长,但鉴于经济增速持续放缓、企业信心低迷,政策定力面临挑战。这一背景下,该行认为此举无疑有稳增长的含义,有助于提振市场和实体经济情绪。  瑞银指出,央行采用了SLF 操作,而非全面降准或降息这样更高调、更透明的工具,这表明央行仍然在避免采用“强刺激”或出台全面宽松政策。 与之前对国开行提供抵押补充贷款(PSL)时不同,这次央行将流动性提供给贷存比压力较轻的五大商业银行,以期全面增加信贷投放。 央行也可藉此应对季末和十一黄金周之前可能出现的流动性紧张。尽管7-8 月外贸顺差屡创新高,但国内金融机构外汇占款却鲜有增长,央行有必要谨慎管理流动性。5000 亿的SLF 流动性可以帮助银行间市场利率保持在低位。 此外,央行此举也可以帮助缓冲银监会存款偏离度新规对流动性和货币信贷可能导致的冲击。 然而,鉴于未来房地产活动可能持续下滑、产能过剩问题累积、经济前景保持低迷,该行认为上述SLF 操作对提振企业投资和支持经济增长的作用有限。 正回购利率再下调 A股短期走势乐观 瑞银指出,在今日央行的公开市场操作中,14 天正回购利率从之前的3.7%意外降至3.5%,降幅为20bps,发行规模为100 亿元。这是自7 月31 日以来的第二次下调,当时是从3.8%降至3.7%。结合之前媒体报道的5000 亿元SLF 流动性注入,本周公开市场也开始净投放资金,规模为80 亿元。  瑞银指出,利率向下调整的信号十分明显。之前其一直强调正回购利率下调释放的信号意义,这也是监管当局近期密集、连续从数量、价格两个方面来放松的实质性举措。一方面,这可以具体落实国务院常务会议要求降低企业融资成本的要求,另一方面可以缓解投资者对经济/盈利失速的忧虑,提振投资者的情绪。 瑞银认为,扣除IPO 冻结资金的短暂冲击因素,本季度末金融市场资金面将处于平稳。存款波动考核,表外理财产品到期,以及国庆假期现金需求增加等形成的流动性缺口对货币市场的冲击力不大。 瑞银提醒投资者表示,沪港通开闸之前,对指数不宜悲观 。 该行重申短期对指数偏正面的看法,货币政策定向调整力度的加大,不断扩容的“热钱”激活了存量资金博弈的市场和主题投资。瑞银看好代表“新经济”的中等市值股票,包括电子与软件(智能手机、信息安全)、环保、新能源(光伏)、电动汽车零部件、铁路设备等。

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