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中信策略红二月仍较稳固基础配置两条线-【资讯】

发布时间:2021-07-15 18:45:35 阅读: 来源:钢格板厂家

改革预期继续上行,1月份国内宏观数据整体符合预期。1)随着全国“两会”渐近以及全面深化改革领导小组工作实质推进,市场对改革的预期依然会继续上行;自上而下的政策驱动方面,上周以来的环保、民生改善和国家安全等主题投资本周依然可能延续;另外,本周新增关注点可能集中在全面深化改革领导小组牵头的改革框架出台,可能性最高的是财政和价格领域。

2)上周公布的1月份国内宏观数据符合预期,货币金融和进出口略优,生产价格略弱,短期市场基本面预期有一定改善。首先,1月份出口和进口同比都在10%左右,明显高于市场预期;其次,1月份社会融资总量2.58万亿,创下新高,而其中新增人民币贷款1.32万亿,也略超市场预期;但是,PPI数据显示短期生产面依然比较疲软。我们对2014年第一季度国内实体经济面临下行压力的判断不变,但预计2月20日公布的汇丰中国制造业PMI预览值对市场冲击不大。

短期流动性改善可持续,但3月份流动性不确定因素仍在。EPFR数据与NDF反映的人民币汇率数据出现了连续两周的不一致,EPFR显示基金流持续流出A股,而NDF贬值预期持续缩窄,历史上这种情况较为少见。数据的不一致反映了两个值得重视的地方:1)汇率数据与热钱数据步调一致性较强,NDF贬值预期缩窄反映热钱流入可能依然在持续,2月份宏观流动性偏宽松格局能够持续;2)EPFR数据前瞻性更强,基金流的流出预示未来投资者情绪及热钱方向可能转向。如果未来EPFR数据继续显示基金流持续流出中国,热钱可能在未来1-2个月发生方向性转变。

投资建议:市场仍在“红二月”通道中,对市场基本判断不变。改革预期升温、国内流动性节后环比改善、IPO技术上暂停以及技术上反弹需求支持“红二月”的主逻辑依然稳健。边际上,宏观数据基本符合预期,流动性未来虽然可能有波动,但短期改善趋势依然明确。本周市场系统性风险依然较低,“红二月”基调较稳固,市场情绪仍然会比较活跃。

配置建议:基础配置两条线,加强对O2O的中长期布局。建议大资金基础配置两条线:一为低估值、高弹性且有业绩支撑的行业,比如汽车、非银金融、装饰园林、地产、白电等;二为政策和改革驱动的主题热点,包括环保、国家安全(信息安全、国防军工、安防)等。此外,建议加强对O2O的中长期布局。

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