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金融海啸周年祭三个经济学家的周年思考

发布时间:2021-01-07 20:17:58 阅读: 来源:钢格板厂家

【导语】一年来,全球经济以及中国经济是否开始步入健康向上的轨道?此时的回顾和思考对于现实以及未来都有着积极的意义。我们且听经济学家周年思考的声音。

全球经济在复苏

记者:对于目前的中国以及全球经济形势,您如何判断?

瑞银证券中国首席经济学家汪涛:总体而言,我们认为,中国经济率先复苏,步伐很快。欧盟经济有企稳现象。美国在第三季度环比出现增长,也会逐渐企稳复苏,但是比中国慢了两个季度。

上周五公布的中国经济运行数据是很好的说明,除了进出口数据稍差于预期,其他数据则稍好于预期。这显示,中国经济状况已有较大改善,但海外需求仍然较弱,但不会妨碍整体经济的继续复苏。

国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡:这次全球金融危机,主要是欧美等一些国家金融体系的危机,中国的金融体系没有这些问题,因此中国本身没有危机,主要是受到金融危机带来的外部需求减少的冲击。因此,中国经济只是局部受到影响,主要涉及出口较多的省份。

从全球经济形势看,欧洲好于预期。原来很多机构认为欧洲经济危机很严重,但是现在看今年二季度开始走好,已经有机构认为欧洲在第三季度会走出衰退。但是我觉得,乐观之下有隐忧。欧洲失业率还是较高,同时包括减少工时、降低工资这样的隐形失业率较高。美国经济现在也开始回升,但其值得担忧的也是失业率很高。

经济学家谢国忠:各国政府通过财政政策和货币政策刺激经济,短期内会有效果。从国外看,政府、央行采取财政手段来补充家庭需求不足,降低标准给金融机构注资来刺激经济。我认为,目前全球经济稳定是一种不稳定的平衡,经济的稳定来自于两方面:财政赤字,资产价格和大宗商品价格上升。实际上这也在造成短期的流通泡沫。

中国政策效果好

记者:为了应对危机,各国政府采取了包括调整财政政策和货币政策在内的经济刺激措施,您认为这些措施一年来的效果如何?

汪涛:从全球看,各国主要采取了放松货币的措施。但中国和欧美的情况不一样。欧美的出发点是,由于遭遇金融危机,金融机构本身出现了危机,而且对于实体经济而言,出现了信贷危机。因此,欧美等国家为了应对危机,不仅注入流动性,包括向金融机构大幅度注资,还前所未有地由央行购买国债,扩大资产负债表。这些历史上少有的措施从目前来看至少稳定了金融系统,避免了金融系统的崩溃,减少了老百姓的恐慌。但是从实体经济看,欧美实体经济的信贷没有出现增长,流动性的注入只是被用于金融机构堵塞漏洞。这些措施的效果是否到位还要看第三季度实体经济是否真正出现复苏。

从中国看,中国没有出现金融危机,主要挑战是出口下滑。而中国经济增速迅速恢复主要得益于包括基础设施投资等刺激政策。

因此,从效果上看,欧美政策对经济的刺激效应来得比中国慢,效果比中国小。

丁一凡:中国政策效果比其他好得多,最大的亮点就是,与欧美比较,中国的实际消费还有增长。其次是基础设施投入很大,许多项目提前了,这些投资对于经济的拉动有目共睹。

但是中国经济领先全球的增长中也有令人担忧的一些因素。如,一些受到冲击的企业虽然拿到了贷款,但是外部需求没有恢复,这些贷款很可能就会进入资产市场。另一个因素是,民众有通胀预期导致了房价的上涨。而欧美经济的质量还是令人担忧。欧美注入流动性,很大程度是为了拯救金融机构,但是很多金融机构的“有毒资产”,包括次贷产品等,还放在那里没有处理掉,其根本问题就还没有解决。

谢国忠:我们看到一年来各国政府为了应对危机注入了很多流动性,但是这些钱没有用来进行改革经济增长方式,而是进入了金融机构,进入了资产领域。我去年底预言,全球会在今年第三季度反弹,这是短线因素引起的,即去存货降得太低引起了需求。

但是这些短期政策会导致长期更不平衡。依赖西方消费者借钱消费的经济增长方式不可持续。经历了全球金融危机,西方老百姓不借钱消费,没有需求公司不会进一步投资,就业就会下降,需求更不会好。

好的政策应该把改革经济增长方式放在最前面,才能使经济走上长期稳定和可持续发展轨道。

回收流动性为时过早

记者:我们看到,在最近一些首脑会议上不断传出回收流动性的呼声,您认为是否到了回收流动性的时候?

汪涛:全球流动性肯定要回收,但是现在回收为时过早。从中国看,在减少注入,但是从总量上看,还是增加。经济要进一步复苏需要民营部门增加投资,现在中国经济复苏还主要是政府带动。因此,中国在流动性方面会减少季度扩张,还会保持相对宽松的政策。

如果说转折点,预计明年会有两次加息。

丁一凡:从国外看,欧洲和美国不一样,欧洲回收流动性的呼声最高,主因是他们有害怕通胀的传统。而美国人发展史上最严重的是大萧条。我个人认为,在这一问题是应该有一定考虑了,至少不应该再注入流动性。但是现在就考虑回收也不行,金融机构还没有能力解决“有毒资产”的问题,而实际经济已经受到了金融危机影响。因此,现有的货币政策会维持一段时间。

中国目前不会回收流动性,但实际上新增的量在减少。这也是央行一些负责人最近所说的所谓“微调”。在中国目前情况下,财政政策比货币政策对经济的刺激作用更有效,财政政策刺激了投资,货币政策要能够刺激需要钱的企业真正动起来。

谢国忠:欧盟人口老化,不追求高增长,放的流动性也比较少,回收流动性相对容易。美国不一样,注入的流动性也不一样,而美国的居民储蓄上升比较快,财政赤字的缺口正在大幅下降,对于外部资金的需求也会逐渐减少。回收流动性会比较困难,会慢慢收。加息会比通胀慢,通胀一定会来。

记者:对于通胀,我们看到国内外很多机构短期内还是比较乐观,但是流动性放出去的量确实很大,长期还是存在通胀的担忧,您对此怎么看?

汪涛:长期看也不用悲观。关键还是看政策什么时候、以怎样的方式来退出(救市)。从长期看,这么大的流动性当然会带来通胀,但是政策还是可以灵活应对。通胀也不能光看注入的货币量,还要看需求是否大于供给。但中国通胀最直接的根源,不是注入的流动性,还是能源、资源、粮食价格的调整。

丁一凡:目前看中国已经有通胀预期,这表现为近期房价的火爆。但是国内外通胀不会很快起来,因为目前还有库存,还存在产能过剩。但是大宗商品价格上涨,对企业来说成本增加,实体经济不能向好,整体经济就会受到影响。

现在中国国内市场与国外市场联动性很大,不能幻想自己能独善其身。由于注入了大量的流动性,通胀将是全球性问题。预计明年下半年,全球包括中国都会有通胀。经过一定时期宽松的货币政策,那个时候经济稳定了,库存消化差不多了。

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